ESO: Redovisning för personaloptioner av David Harper Relevans ovanför Pålitlighet Vi kommer inte att se över den upphetsade debatten om huruvida företagen ska bekosta personaloptioner. Vi borde dock fastställa två saker. För det första har experterna i Financial Accounting Standards Board (FASB) önskat kräva alternativutgifter sedan början av 1990-talet. Trots det politiska trycket blev utgifterna mer eller mindre oundvikliga när International Accounting Board (IASB) krävde det på grund av det avsiktliga drivet för konvergens mellan amerikanska och internationella redovisningsstandarder. (För relaterad läsning, se Kontroversen över alternativutgifter.) För det andra finns det en legitim debatt om de två primära kvaliteterna för bokföringsinformation: relevans och tillförlitlighet. Årsredovisningen uppvisar den relevanta standarden när de inkluderar alla materialkostnader som företaget ådragit sig - och ingen förnekar allvarligt att alternativen är en kostnad. Rapporterade kostnader i finansiella rapporter uppnår tillförlitligheten när de mäts på ett opartiskt och korrekt sätt. Dessa två kvaliteter av relevans och tillförlitlighet kolliderar ofta i redovisningsramen. Till exempel är fastighet redovisad till historisk kostnad, eftersom historisk kostnad är mer tillförlitlig (men mindre relevant) än marknadsvärde - det vill säga vi kan mäta med tillförlitlighet hur mycket som har spenderats för att förvärva fastigheten. Motståndare mot utgifter prioriterar tillförlitligheten och insisterar på att alternativkostnaderna inte kan mätas med konsekvent noggrannhet. FASB vill prioritera relevans, tro att det är ungefär rätt att fånga en kostnad är viktigare än att vara exakt fel när man helt och hållet slipper det. Upplysningar som krävs men inte erkännande för nu I mars 2004 kräver den nuvarande regeln (FAS 123) upplysningar men inte erkännande. Det innebär att kostnadsberäkningar av optioner måste anges som en fotnot, men de behöver inte redovisas som en kostnad i resultaträkningen, där de skulle minska den redovisade vinsten (vinst eller nettovinst). Det innebär att de flesta företag faktiskt rapporterar fyra resultat per aktie (EPS) - om inte de frivilligt väljer att erkänna alternativ som hundratals har redan gjort: I resultaträkningen: 1. Grundläggande EPS 2. Utspädd EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma Utspädd EPS Utspädd EPS Fångar Vissa Alternativ - De som är gamla och i pengarna En viktig utmaning inom dataprogrammet EPS är potentiell utspädning. Närmare bestämt vad gör vi med utestående men ej utnyttjade alternativ, gamla alternativ som beviljats tidigare år som lätt kan konverteras till vanliga aktier när som helst (Detta gäller inte bara stock options, utan även konvertibel skuld och vissa derivat.) Utspädd EPS försöker fånga denna potentiella utspädning med hjälp av treasury-stock-metoden som illustreras nedan. Vårt hypotetiska företag har utestående 100 000 stamaktier, men har också 10 000 utestående alternativ som alla ingår i pengarna. Det vill säga de beviljades med 7 kurs, men beståndet har sedan stigit till 20: Basic EPS (nettoinkomst stamaktier) är enkelt: 300.000 100.000 3 per aktie. Förtunnad EPS använder sig av treasury-stock-metoden för att svara på följande fråga: hypotetiskt hur många vanliga aktier skulle vara utestående om alla alternativ i pengarna utövades idag I exemplet diskuterat ovan skulle övningen ensam lägga till 10.000 stamaktier till bas. Den simulerade övningen skulle emellertid ge företaget extra pengar: övningsinkomst på 7 per option plus en skatteförmån. Skatteförmånen är reell kontanter eftersom företaget får sänka sin skattepliktiga inkomst med optionsvinsten - i det här fallet 13 per optionsoption. Varför Eftersom IRS kommer att samla skatter från optionsinnehavarna som kommer att betala ordinarie inkomstskatt på samma vinst. (Observera att skatteförmånen avser icke-kvalificerade aktieoptioner. Så kallade incitamentsprogramoptioner kan inte vara avdragsgilla för bolaget, men färre än 20 optioner är ISOs.) Låt oss se hur 100 000 stamaktier blir 103.900 utspädda aktier enligt treasury-stock-metoden, som, kom ihåg, bygger på en simulerad övning. Vi antar utövandet av 10 000 pengar i pengar, det här lägger till 10 000 stamaktier till basen. Men företaget får tillbaka utbildningsinkomster på 70 000 (7 lösenpris per option) och en kontant skatteförmån på 52 000 (13 vinst x 40 skattesats 5,20 per option). Det är en jätte 12,20 kontantrabatt, så att säga, per option för en total rabatt på 122.000. För att slutföra simuleringen antar vi att alla extra pengar används för att köpa tillbaka aktier. Till det nuvarande priset på 20 per aktie köper företaget tillbaka 6.100 aktier. Sammanfattningsvis skapar konverteringen av 10 000 alternativ endast 3 900 netto ytterligare aktier (10 000 optioner konverterade minus 6.100 återköp aktier). Här är den faktiska formeln, där (M) nuvarande marknadspris, (E) lösenpris, (T) skattesats och (N) antal optioner utövade: Pro Forma EPS Fångar de nya optioner som beviljats under året Vi har granskat hur utspädd EPS fångar effekten av utestående eller gamla in-the-money alternativ som beviljats tidigare år. Men vad gör vi med optioner som beviljats under det aktuella räkenskapsåret som har noll inneboende värde (det vill säga förutsatt att lösenpriset är lika med aktiekursen), men är kostsamma ändå eftersom de har tidsvärde. Svaret är att vi använder en options-prismodell för att uppskatta en kostnad för att skapa en icke-kassakostnad som minskar den redovisade nettoresultatet. Med treasury-stock-metoden ökar nämnaren av EPS-kvoten genom att lägga till aktier, reducerar proforma expensing täljaren av EPS. (Du kan se hur kostnaderna inte dubblar räknas som vissa har föreslagit: utspädd EPS innehåller gamla alternativtillskott medan proforma expensing innehåller nya bidrag.) Vi granskar de två ledande modellerna Black-Scholes och Binomial, under de kommande två delarna av detta serier, men deras effekt är vanligtvis att producera en verkligt värde uppskattning av kostnaden som ligger någonstans mellan 20 och 50 av aktiekursen. Medan den föreslagna redovisningsregeln som kräver utgiftsfördelning är mycket detaljerad är rubriken verkligt värde på bidragsdatumet. Detta innebär att FASB vill kräva att företagen ska beräkna optionsmässiga verkliga värden vid tidpunkten för beviljandet och redovisa (redovisa) denna kostnad i resultaträkningen. Tänk på bilden nedan med samma hypotetiska företag som vi tittade på ovan: (1) Utspädd EPS baseras på att dividera justerad nettovinst på 290 000 i en utspädd aktiebas på 103 900 aktier. Under proforma kan emellertid den utspädda andel basen vara olika. Se vår tekniska anmärkning nedan för mer information. Först kan vi se att vi fortfarande har vanliga aktier och utspädda aktier där utspädda aktier simulerar utövandet av tidigare beviljade optioner. För det andra har vi vidare antagit att 5 000 optioner har beviljats under innevarande år. Låt oss anta att våra modeller beräknar att de är värda 40 av 20 aktiekurser, eller 8 per alternativ. Den totala utgiften är därför 40 000. För det tredje, eftersom våra möjligheter råkar klippa på fyra år, kommer vi att avskriva utgiften de närmaste fyra åren. Detta är principen om att matcha principerna i åtgärd: Tanken är att vår medarbetare ska tillhandahålla tjänster under intjänandeperioden, så att utgiften kan spridas över den perioden. (Även om vi inte har illustrerat det, får företagen sänka utgiften i väntan på eventuella förverkande på grund av uppsägning av anställda. Ett företag kan till exempel förutse att 20 av de beviljade optionerna förverkas och minska kostnaderna i enlighet därmed.) Vår nuvarande årliga Kostnaden för optionsbidraget är 10 000, den första 25 av de 40 000 utgifterna. Vår justerade nettoresultat är därför 290 000. Vi delar upp detta i både vanliga aktier och utspädda aktier för att producera den andra uppsättningen proforma EPS-nummer. Dessa måste redovisas i en fotnot och kommer med stor sannolikhet att kräva erkännande (i resultaträkningen) för räkenskapsår som börjar efter den 15 december 2004. En slutlig teknisk not för de modiga Det finns en teknik som förtjänar att nämna några: Vi använde samma utspädda aktiebas för både utspädda EPS-beräkningar (rapporterad utspädd EPS och proforma utspädd EPS). Tekniskt sett ökar aktiebasen under proforma utspädd ESP (punkt iv i ovanstående finansiella rapport) med antalet aktier som kan köpas med den avskrivna kompensationsutgiften (det vill säga utöver övningsintäkterna och skatteförmåner). Därför, under det första året, då endast 10 000 av 40 000 optionskostnader har debiterats, kan de övriga 30 000 hypotetiskt återköpa ytterligare 1.500 aktier (30 000 20). Detta - i det första året - producerar totalt antal utspädda aktier på 105 400 och utspädd EPS på 2,75. Men i det fjärde året, allt annat lika, skulle 2,79 ovan vara korrekt eftersom vi redan skulle ha färdigställt 40 000. Kom ihåg att detta endast gäller proforma utspädd EPS där vi kostnadsberäknar alternativ i täljaren. Konklusion Utgiftsoptioner är bara ett försök att bedöma alternativkostnaden. Föredragandena har rätt att säga att alternativen är en kostnad och att räkna något är bättre än att inte räkna med något. Men de kan inte hävda att kostnadsberäkningar är korrekta. Tänk på vårt företag ovan. Vad händer om stocken dyker till 6 nästa år och stannade där Då alternativen skulle vara helt värdelösa, och våra kostnadsberäkningar skulle visa sig vara betydligt överskattade medan vår EPS skulle bli underskattad. Omvänt, om beståndet gjorde det bättre än förväntat, skulle våra EPS-nummer vara överdrivna eftersom vår kostnad skulle ha visat sig vara underskattad. Utan pengarna - OTM BREAKING DOWN Out Of The Money - OTM Värdet av ett ur pengarna alternativet eroderar snabbt med tiden när det kommer närmare utgången. Om det fortfarande är ur pengarna vid utgången, kommer alternativet att upphöra att vara värdelöst. Grundvalet av optioner För en liten premie ger aktieoptioner rätten att köpa eller sälja det underliggande lagret till ett överenskommet pris, kallat strejkpriset, före en överenskommen dag, känd som utgångsdatum. Ett alternativ att köpa aktier är känt som ett köpoption, medan ett alternativ att sälja aktier kallas en put-option. Därför skulle en näringsidkare köpa ett köpoption om han förväntar sig att börskursens pris överstiger strikningspriset före utgångsdatum, eftersom han kan genomföra alternativet och vinsten på skillnaden. Omvänt gör ett säljalternativ möjligheten för den näringsidkare att dra nytta av en liknande minskning av aktiekursen. Eftersom de härleder sitt värde från en underliggande säkerhet, är alternativ en typ av finansiellt derivat. Ut av pengarna, i pengarna eller på pengarna Tänk på ett aktiebolag som handlar på 10. För ett sådant lager kommer köpoptioner med strejkpriser över 10 att vara av penga samtal medan köpoptioner med strejkpriser under 10 skulle vara ur pengarna sätter. Utan pengarna är alternativen betydligt billigare än i pengarna eller på pengarna, och erbjuder den största hävstången eller pengarna för pengarna om köpoptionsvisaren visar sig vara korrekt. När det gäller ett aktie som handlar till 30 år kan ett månadssamtal med 29 strejk prissättas till 1,50, medan ett månadssamtal med 31 strejk kan prissättas till 40 cent. Om aktien uppskattas till 31 genom optionsoption, skulle 29-samtalet handlas på cirka 3, medan de 31 samtalen skulle prissättas omkring 1. I det här fallet är bruttoavkastningen på 150 för de 31 samtalen mycket över 100 avkastningen för de 29 call. Out av Money Options: ett billigare sätt att komma in i världen av aktieoptionsinvesteringar. Utan pengar alternativen (OTM) är ett billigt, men riskabelt sätt att gå in i världen av aktieoptionsinvesteringar. Lär dig det bästa priset för nybörjare. I följande video. Du kommer att lära dig risken att välja OTM-alternativ. Du kommer att lära dig en sak som du måste göra om du köper ett OTM-alternativ. Och trots farorna finns det stor vinstpotential i OTM-alternativ. När man hör att folk pratar om pengaralternativen hänvisar de till förhållandet mellan aktiekursen och alternativet. Starkpriset (eller lösenpriset) ingår i optionsavtalet och ändras inte, men aktiekursen fluktuerar dagligen. Värdet på aktieoptionen förändras om aktiekursen går över eller under strejkpriset. Xa0 Så i huvudsak är termen ur pengarna ett sätt att beskriva det värde ett alternativ håller till dess ägare. För köpoptioner skulle en av pengarna vara ett kontrakt där aktiekursen är högre än aktiens aktuella pris. För säljoptioner är det när aktiekursen är lägre än aktiens aktuella pris. Till exempel: Låt oss säga att vi köpte ett köpoption med ett aktiekurs på 65. Om du vet definitionen av ett köpoption ger detta kontrakt oss rätt att köpa aktierna till 65. Låt oss också säga det lager som är relaterat till detta Alternativet handlade på 50 på den öppna marknaden. Så om du utövar det köpalternativet skulle du köpa beståndet till 65. Det skulle du självklart inte göra eftersom du omedelbart skulle ha en 15-förlust (65 50). Således är termen ur pengarna inget värde vid utövandet av dessa kontrakt. Om du utnyttjade möjligheten just nu skulle du vara borta pengar (du kommer att förlora pengar). Det betyder i huvudsak att du kommer att förlora pengar om du utövar kontraktet. Som en alternativ handlare är vi inte intresserade av att utöva alternativ (vi bara köper och säljer dem), men du måste förstå begreppet ur pengarna. Det är samma anledning att människor inte säljer sina hem när värdet av hemmet är mindre än vad de är skyldiga på lånet. Om de sålde sitt hem skulle de vara ute av pengar. De skulle inte göra några pengar, så att sälja hemmet är utan värde. Och gissa vad om ingen av det här är meningslöst, oroa dig inte. Investeringsoptioner är en färdighet som tar tid. Jag kände mig dum för som 6 månader till en dag fick jag det så håll dig uppmuntrad och fortsätt att lära mig. Handel ut av pengarna. Trading OTM-alternativ är en mycket aggressiv alternativ handelsstrategi och rekommenderas endast för erfarna alternativhandlare. Nya handlare lär sig ofta om handel med alternativ och handlar ut ur pengarna eftersom det är billigare. Det är billigt av en anledning Det kommer att ta ett stort drag i aktiekursen innan dessa alternativ får betydande värde. Om lagret rör sig är belöningarna bra, men om det inte går förlorar du pengar snabbt, eftersom alternativets tidsvärde eroderar bort. Jag är en enkel person, det är därför jag rekommenderar att nya handlare väljer alternativet till pengarna tills de blir mer erfarna med alternativhandel. Det är bara en lätt tumregel att komma ihåg. Produkter som skapats av Trader Travis Options Trading Made Simple Course Gratis alternativ Kursundervisningsmoduler Alla aktieoptionshandel och teknisk analysinformation på denna webbplats är endast avsett för utbildningsändamål. Även om det antas vara korrekt, bör det inte betraktas som enbart tillförlitligt för användning vid beslutsfattande. Copyright 2009 - Present. Options Trading Group, Inc. Alla rättigheter förbehållna. Alternativen är inte lämpliga för alla investerare eftersom de särskilda risker som är förknippade med optionshandel kan exponera investerare för potentiellt snabba och betydande förluster. Vänligen läs egenskaper och risker för standardiserade alternativ innan du investerar i alternativ. 613 Bryden Ave. Svit C 157, Lewiston ID 83501
No comments:
Post a Comment